施宇然 ETF 與價值股的投資筆記

FTX 破產令幣圈損手爛腳，類似 " 5年狂賺18倍後瞬間歸零 " 的報導常常出現，提醒了定期 Cash out 的重要性。 這類報導的故事大致格局如下： 看到致富時機，在較早的時間投入資金，並很快獲利 在獲利後市場才大肆報導，大量金錢湧入把該項目價格推升，乘著複利效應，主角資產翻倍 錢滾錢計劃順利，也有很多人參與其中，開始有 too big to fall 的想法 項目突然出現問題，人踩人情況出現，視乎情況可能取回部分利潤，最壞情況是歸零甚至負債 討論重點不是虛擬貨幣，所以不談論虛擬貨幣能否提現，會否被當地視為洗黑錢等情況，上述格局在股票投資，甚至其他投機項目 (例如炒 iPhone)也可能適用。 說穿了這也是個風險管理的題目，所以我還是會參考大神 Mark Minervini 的操作。大家還記得去年自己的投資成績嗎？Mark Minervini 2021 年再玩美國投資冠軍大賽，並以 +334.8% 的回報再次 獲勝 。他在賽後上載了相關操作的 Audit Report ，以下是他的月結表： 是的，他在二月份已經把近一半的資金取出，而三月份亦順利取得約三成的增幅。這個比賽 2020 年是由 George Tkaczuk 以 +119% 勝出，以 MM 用 1.2M 參賽計算，他在四月份已取得 1.7M + 900k = 2.6 M 的成績，換句話說已經大約做到 +120%，餘下月份即使不做任何操作，可能也足夠勝出賽事。 事實上，2021 年是非常波動的一年，即使是MM大神，五月、七月的成績也是少得可憐的增長，但我認為更值得討論是他二月份的操作。每當討論到提取資金的時候，我們很容易會說形勢大好，亦看到市場氣氛很好，現時把資金抽走豈不是浪費了發達機會？如果 MM 二月份沒有抽走資金，三月份繼續跑出 30%的回報，那麼他的總回報相信會更為驚人！以他的級數去大約評估未來一個月市場氣氛，我相信會有頗高的準確度，令我傾向相信他是刻意在氣氛好的時間用較少的資金去打拼回報。 MM 的成績表另一個很重要的觀察，是他在 12 個月也沒有輸錢，這是非常難得的，亦是傳說中的投資教條： Never lose money。知易行難，要不輸錢除了要 控制注碼 、極具眼光，也要很有紀律。話說回來，當賺到回報的時候提取資金，也提供了更多的機會去讓你減少總回報的風險，又再次肯定...

在 槓桿 ETF 會價格歸零 一文後，一直想寫寫關於槓桿 ETF 的損耗問題，和為甚麼不值得長期、巨額持有。不過一直事忙，始終未有開動書寫。有些事情過了幾個月說，會有截然不同的效果，這類型的文章幾個月前會被恥笑到一文不值，當然今時今日會被指為落井下石、馬後炮。 過去一兩年，買槓桿 ETF 是No brainer 的網上潮流，甚至有所謂 TQQQ 教 的崛起，深信 "美國佬會搞得掂"。如果追回 初期的討論 ，概念上是較進取地買入槓桿 ETF，同時以不同的比例持有 VOO 及現金，或者其他投資物，定期 Rebalance 去獲取比指數更強的利潤。可惜，今天跟一般網民討論利用期權作股票對沖，以減少熊市的損失，已被認為 "非常複雜"，反問"有沒有財自密碼"。後來，TQQQ 教成為一種"出糧就入貨、止蝕係多餘、回調是特價" 的奇怪想法。最近幾個月股市跌幅強勁，網民並沒有"痛改前非"，而是用同樣的道理轉買 SQQQ，有如賭仔不斷輸大，就轉投買細。 槓桿 ETF 損耗 長期買入槓桿 ETF 最大問題是損耗，這個損耗在於槓桿 ETF 是每日 rebalance。理論上，當日升跌會跟隨指數波幅乘以槓桿倍數，即使我們不計算管理費用的開支比率，最常見的情況是指數橫行，但持有槓桿 ETF 依然會蝕錢。 題外話，這種損耗也是為甚麼風險比例不應設定為 1:1，表面上 $100 買入，$110止賺，$90 止蝕，風險必然控制在 $10 以內。但當你下一次用 $110 買股票的時候，10% 止蝕便會剩下 $99。世上沒有長勝將軍，也就是說用 1:1 的風險比例，即使很有紀律也有蝕入肉的機會。 這就是為甚麼為甚麼當股市回調的時候，即使嚴守止蝕，還是常被市場重創、就算回調後市場報復式反彈，追回前一天輸掉的錢總是相當困難。 月供槓桿 ETF 至於認為長期美國佬必然搞得掂，而月供 TQQQ 的人，則必須面對月供 / 定期買入股票的先天風險，即是當定期買入比例加大，往後買入的比例會變得越來越小。 因此可見，同樣是買入 $100，第 2 個月的影響遠比第 12 個月的影響大，當然實際計算會更為複雜，因為股票價值會有上有落，令不同的買入點所佔的影響略有不同，但當中的道理相信大家都很容易理解。 故此，如果閣下真的長...

  這是一幅很多人不想看到的圖，用最簡單的方法告訴大家，市場在下跌。如果連續幾天看到這種滿江紅的圖表，很可能市場是大幅回調，甚至步入熊市。 熊市如何操作？ 過去多年量化寛鬆令美股長期處於牛市狀態，很多人笑言今時今日指數跌 2% 已是股災，跌 3% 便步入熊市。這幾天美股回調最大的推手自然是通漲和疫情，這些消息對市場來說並不陌生，我不認為市場會步入熊市，但居安思危，想想熊市或大市回調的操作，也是很好的思考練習。 最熱門的操作方法自然是避險三寶：黃金 (GLD)、日元、長債 (TLT) 。 黃金 (GLD)：買入黃金 ETF GLD 是最簡單的做法。近年開始有人認為比特幣比黃金更有避險作用，直接以虛擬錢包買比特幣，或透過其他工具，市場提供了 很多方法 ，不過我仍維持 散戶不適合買 BITO 比特幣 ETF 的看法。 日元：從"街頭智慧"式的 "去找換店兌日元"，到買入日元ETF FXY，或者更進取一點利用外匯孖展交易沽 USD/JPY，都可以做到些少避險功能。 長債 (TLT) ：買入美國公債 ETF、有挪亞方舟之稱的 TLT ，下圖可以看到 TLT 和 VOO 大致是一個相反的狀態。 有些人認為一旦確定步入熊市，理應買反向 ETF，甚至沽空股票。我自己覺得風險太大，而自己過去買入反向 ETF 例如 SQQQ 成績不太理想，始終有很大的價值損耗。 上述的避險三寶，我自己比較常做是在市況轉淡的時候，轉移視線到外匯孖展市場，不一定是做日元買賣，例如近期我就在做歐元和澳元的操作。無論如何，操作避險三寶目的並非賺大錢，而是在其他資產呈現下跌趨勢的時候，仍能保持資金價值和流動性的方法。 當然，你仍然可以堅持剷 App Strong Hold 的精神，但數學上這需要付出很大的代價：下跌比例過大，要追回成本需要更大的升幅，換句話說要付出更多的時間，讓價值顯現。 對於新手來說，我始終認為用 躺平投資法 買入指數相關的資產，例如 VOO 或 SPY ，是最佳的避險操作。因為它的價格有極大機會返回買入水平，而透過 適當的對沖 ，更能在市場回復平靜的時候，帶來更大的回報。

初買股票最常見的問題，大概是不知道買哪一隻股票。幸好，坊間有大量"股票篩選器"幫助大家選股，常用網站如 Trading View 、 Investing.com 都有自己的篩選器，從基本指標如市值、股價、交易量，到進階指標如技術型態 (雙頂、三角形遞升)、特定訊號 (MACD Level) 都有得揀，而且不少是免費工具，但如果我們問：怎樣找到下一隻 Tesla、哪個選股器找到 VCP 股票？就會發現原來選股器怎樣用，並不是想像中的簡單。 事實上，沒有一隻選股器可以肯定找到下一隻 Tesla 或 Microsoft。股票篩選器只是工具，它只能按照你設定的指示替你省下時間，背後的邏輯還是你的交易系統。當然，懂 programming 的朋友可以利用 python 自己寫一個篩選器，更準確地找到你的目標，但不懂編程的朋友利用現成的篩選器，其實也很容易找到不少好股票。 目前，我最常用的股票篩選器是 Finviz 的選股器，下面分享一下我找選股器的經驗： 了解股票篩選器 雖然股票篩選器多如繁星，但它們都有一些基本的異同： 市場 ：第一件事要看的當然是市場，有些股票篩選器只有美股，有的則有港股，甚至專為 港股 ETF 而設。 參數、選項 ：股票篩選器也有門派，有些集中基本分析，有頗齊全的年報數據，例如EPS Growth、LT Debt / Equity，有些則提供技術分析參數，如：RSI 、形態 (Double Bottom 、 Wedge Up)。 靈活性、精準度 ：有些股票篩選器提供很多參數，但不能任人輸入數值，例如只提供 "30% 以下"、"10% 以下" 的選項，如果你要選 25% ，就不能精確搜尋。 至於其他考慮因素包括費用和非常 niche 的要求，有些篩選器專門找出 VCP 形態股票，有的提供 James Montier's C-score (我不知道是甚麼來的)，除非你是這麼 specify 地找股票，否則大部份免費篩選器已能滿足你的要求。 選股策略、篩選器例子 例子一：混合型選股 一般而言，我傾向買入優質股票(聽起來是廢話，但在坐音樂椅、接火棒的大賭場年代，很多人用 day trade 心態買股票，選擇的是 pre-market 升 50% 的股票，根本不會理會買了甚麼股票)。我對優質股...

我在" 幾個我常用的技術分析指標 " 討論過VCP 、磚形圖 (Renko Chart)、一目均衡圖 (Ichimoku Cloud) 幾個技術分析指標，這次談談怎樣組合起來使用。 完美的VCP形態並不常見 Mark Minervini (米奈維尼) 談論 VCP 形態的例子通常都有很明顯的特徵，畢竟是教學用途，自然拿著最典型的例子示範。可是，日常操作遇到典型 VCP 的機會很低，尤其是今年股市風高浪急，很多時候到了突破點就會有極大的雜訊噪音，干擾了我們的操作。幸運地，透過過濾市場雜訊的利器磚形圖，可以比較容易辨認到 VCP 形態。 例子1： PRFT - 12 Apr 2021 50天線在100天線之上 (持續強勢股) 波幅慢慢減少 成交量略為收窄 (不算明顯) 在上圖標示位置前幾天出現了一支上影線很長的陽燭，買入點應該如何設置？事後孔明，PRFT 在接下來的 148天上升了 93.4%，那支上影線很長的陽燭根本微不足道。可是，很多時候股票進入VCP 形態並沒有大升，而是倒跌。我們都嘗試過股價接觸止蝕位後馬上反彈，因此幾蚊的買入價差異可能決定了止蝕位，從而影響了整個交易的結果。 磚形圖和一目均衡圖有助判斷趨勢 如果用磚形圖加上一目均衡圖，會看到甚麼？ 12 Apr 2021 的買入點剛好在一目均衡圖的雲塊上方。 磚形圖清晰地顯示兩個波幅的差異。 成交量方面顯示這個情況不算完美的"VCP" 形態成交趨勢。 很粗略地量度，利用磚形圖食盡升幅是 141 天 91%，但實際買入和賣出的時候肯定有延遲，因此很大機會獲利低於 90%。但是，如果運用磚形圖看到連續兩格紅磚就馬上止賺，即使是投資新手也能輕鬆逃生。 提防假 VCP 形態 然後我們看一個假VCP 的例子，是很多朋友都在蟹貨區的波音： 例子2 ：Boeing Company - 11 Aug 2021 只看陰陽燭，會看到從七月十九日的反彈開始，形成了兩個 U 形底，而後者比前者波幅小，而交易量亦姑且可以說是減少中，當然股票的 50 天線剛剛穿了 100天線，不再是一個強勢股，但只是幾天而已，問題應該不大吧？也有一些值搏率吧？ 並不是！如果看看它的磚形圖，你會發現所謂的"50 天線剛剛穿了 100天線" 反映了股票已經在很嚴峻的下跌趨勢，這種情況連一目均衡圖也不...

說來慚愧，雖然我經常推介別人使用 IB 買賣股票，但沒有太多 IB 的槓桿操作經驗，主因是從前聽說的大多都是用槓桿買債券然後再投資的操作。我對債券認識很少，上網看過一些短片分享，發覺要多做功課，最後很自然變成擱置計劃，never happen. 前幾天和朋友C 短聚，看見他意氣風發就知道近來甚有斬獲，於是問問他近期的操作成績。他說年頭的時候看到歐元/美元接近 2018 年的高位，於是決定賣出歐元買入美元，由於他本身並沒有持有歐元，這個行為算是向 IB 借入歐元。他拿著這筆錢買入 "標普3倍做多" 的 UPRO，到目前為止成績相當滿意，而且風險不高。 的確，這個操作算是簡單，只用股票工具，即使我這類槓桿、債券門外漢也看得懂，以下拆解一下操作的詳情及風險： 2021 年初，歐元 / 美元價最高是 1.234 ，UPRO 的價格大約是 81.25。 假設朋友 C 未能在最高位操作，而是在 1.22 左右賣出 5,000 歐元，換入 6,100 左右的美金 6,100美金大約買到 75 股 3倍做多標普 ETF (UPRO)。 2021 年8月尾，歐元 / 美元價現時是 1.179，UPRO 現時大約是 130。 換句話說，其帳面回報為： 66% 的回報是極為可觀，而 IB 的利息、手續費非常低，以借 5,000 歐元的個案來說，利息和手續費只需幾十歐元，當然這個回報很取決於幾個時機： 歐元 / 美元趨勢向下，而短期內未見有巨大逆轉的因素 在 IB 借入歐元利息 只需 1.5% ，加上 貨幣本身的參考利息 很低，令利息支出非常少 本年 SPY 表現穩定，令 UPRO 有不錯的升幅 這個做法也存在不少風險： 沽出歐元借入美元，如果歐元匯價急升，將會抵消顯著比例的回報 歐元利息上調，會影響利息成本 熊市出現令 SPY 巨插，UPRO 價格亦會急插 然而，相比於買 coin 或者買入 WSB 概念股，以上的風險絕對是可控。如果對 槓桿 ETF 不熟悉，用同樣的方法買入再保守一點的 SPY，晚上睡覺便更安心了。

網絡越發達，網絡世界就越亂。網絡安全是近年一個極大的題目，但由於相關內容高深而沉悶，我猜絕大部份人都沒有留意。事實上，國際機構預測2021年網絡犯罪造成的損失達6萬億美元，是 其他國際罪行 (包括販毒、非法採礦、人口販賣、偷運軍火) 總和的 五倍 ！很多大公司聘用專家加強網絡安全，網絡安全成為互聯網年代一個新興行業，亦是投資良機。 金融市場當然一早留意到這個趨勢，也因此美股市場已出現林林總總的網絡安全 ETF，非常適合對這個主題不熟悉的投資者，其中幾個常見的 ETF 選擇是 BUG (Global X) 、 CIBR (First Trust) 和 IHAK (iShare) 。 比較常見的網絡安全主題 ETF 從ETF.com 的比較工具可見， CIBR 資產規模最大，亦很合理地有最高的管理費 IHAK 流通量最低 三隻 ETF 持有的股票數目相似 表現方面，IHAK 近季表現濟後、BUG Year-To-Date 表現濟後，然而三隻股票的 1 年表現則相似。 持倉方面： 三隻 ETF 的持股算是相似，例如 Zscaler 和 CrowdStrike 都是重點股票，Fortinet、Palo Alto Network、Okta 也是常出現。 IHAK 的持股比較分散，最高的 Docusign 亦不足 5% ，令十大持倉合共只佔 Portfolio 的 42% ；相比之下，BUG 的 Zscaler 和 CrowdStrike 都超過 7%，十大持股已高達 57%。 為甚麼 BUG 比較值得持有 我認為三隻 ETF 都值得買入，但我比較喜歡 BUG ，原因是較喜歡它十大持倉的股票，而且它十大持倉的比例亦較高、管理費較低而流通量不錯，亦有一定的濟後表現可以搏追上。我沒有重注出擊 (因為大部份的資金採取了 躺平策略 )，但會慢慢在 適當的時候 加注。 網絡安全龍頭股 Zscaler 和 CowdStrike  最後說一點Zscaler 和 CrowdStrike。 Zscaler 有幾個服務主項，其中很多公司都在用的是流量管制，可以精細地控制辦公室、部門可以瀏覽的網站、網速，反過來說也可以阻止外來訪客未獲授權下進入公司系統。 CrowdStrike  則是很著名的 Endpoint protection 服務，近年常說的 Digital Transf...

2021年至今，你的投資回報有多少？ 有些朋友說買了微軟 (MSFT)，生活很愉快；有些朋友說買了波音 (BA)、有"台積弱"之稱的台積電 (TSM)、一直忠於契媽繼續持有 ARKK，現在已 Delete App 努力工作。 有眼光的朋友買對股票，MSFT 的 YTD 回報是 33.07%。可是不是所有人都點石成金，如果持有ARKK，YTD 回報是 -1.81% (近期回升了，最差的五月份曾經跌至 -17.16%)。 那麼，信奉與其刺激地輸，不如慢慢地贏，近乎躺平地持有 SPY，回報又是多少？ 如果你在年頭已經大量持有，沒有加注，YTD 回報是：19.29% 如果你今年才開始買入，利用月供或者 Buy the dip，你也有約 10% 回報。 困難嗎？不難，半年做6 至7 個 trade，即使用銀行交易也蝕不到太多手續費，很適合新手、學生投資，慢慢累積本金，同時觀察大市變化，是自學投資股票的重要一環。 困難在心態： "買SPY 唔好玩。" (我拿著 10% 回報，去付錢買比股票更好玩的體驗) "幾百美金一股，個個月買邊有咁多錢。" (如果你年頭只買一股 SPY 也是 2千幾港紙，現時有 19% 回報，如果你本金少於 2千幾，我勸你先工作儲錢) "得 10% 好少啫，業績期前買 SNAP 、Twitter 扑中就......." (我從不反對小注賭博，賭業績、玩技術分析都是個人選擇，不過大部分本金買入10% 回報的產品，我甚至認為它不能說穩陣，而是穩賺) 我聽過比較合理的問題是："個個都話美股過熱，如果我而家先買，佢倒插我又等錢駛，點算？"  首先，買股票肯定是閒錢，無論你多年輕，我也建議個人保留6個月基本開支做流動現金，其餘才投資/投機。 至於美股是否過熱，是否會有 correction，我是同意的，而且當 correction 真的來臨，即使是指數也會插得極深，Bloomberg 前陣子有篇 報道 ，形容現時有很多年輕人 Buy the dip，令 SPY 多次觸及 50天線就馬上抽升，也令真正的 correction 仍未出現。 不過，我們不應做鴕鳥，害怕過熱就閒置資金。相反，我們可以透過控制資產配置、觀察觸及 50天線的次數，和反彈力度去決定是否應該減注。即使是...

投資 (機) 是不斷學習的過程，有時候重看舊文章確實會面紅耳熱，甚至不認同過去自己的做法。其實這是好事，因為這樣代表了自己受的教訓增多了，希望組合的表現也會更強大。幾年前我寫過一篇 溝淡當儲錢 的文章，雖然當時我已戴了一個很厚的頭盔，而且自己也是因為溝淡了幾次尚算穩陣的股票，才能慢慢儲錢建立到現時的倉位，但今天重讀起來，依然會不以為然。 經歷了三年多的大市上落，當中有港股升股不升市、轉投美股市場潮流等幾個階段，現在我會選擇不再溝淡，寧願壯士斷臂。如文章標題，這是讀了 Mark Minervini (中文譯名：馬克．米奈爾維尼) 的超級績效而學會的策略。Mark Minervini 近年討論度很高， 即使初進場買股票的人，上網看一兩天影片就馬上"學會"他的 VCP 形態 ，但我認為 VCP 和其他指標一樣，都只是一種參考，理解一下沒有壞處，但如果過於沉迷而忽略了 MM 背後的操作策略，可能在上兩個星期債息狂飆的時候就傷了元氣，甚至認為 MM 及他的 VCP 形態是另一個牛市故事。 MM 在超級績效系列提及他的操盤方式： 只會在股票強勢的時候買入 (例如50 天平均線高於 100天，100天高於 200天)  永不在虧損中的股票加注 選股只看VCP 形態的股票 每隻股票最多只佔整個組合 25%，並分注買入，初設止損位 10%。 隨股價表現調整止損位，當50 天平均線高於打和點 (Break even point)，則以 50天平均線為止賺位。 例子： 組合資金 100萬，最多約 10隻股票，換句話說每隻股票本金約 10萬，若個別股票表現理想可增至 25萬。 以 10萬計算、分4注買入，最初一注資金為 2.5 萬。 如果價格下跌 10%果斷離場，虧損為 2千5百。 如果價格上升，每注加入 2.5萬，然後進行組合表現慢慢調整。 這個策略相當簡單並容易執行，理念是相信市場的判斷，並跟隨大戶的步伐 (VCP 形態是推斷大戶買貨不可能無聲無色)，減少等待而浪費的機會成本。MM 亦一早說明這個策略不是要捕捉所有爆升股，反正你不可能盡買所有爆升股，而是集中在自己可以處理的範圍，做最理性而最有效率的部署。 這個策略無論你是價值投資還是圖表派，都可以參考。 經過幾年股海載浮載沉，坐貨的時間實在太多，亦遇過很多帳面價值優秀卻怎樣也價值顯現不到的股票，即使遇到優質股如川河...

更新：想過買 Bitcoin ETF BITO 嗎？我認為 散戶不應買 BITO 。 Bitcoin 比特幣是繼 大麻主題 之後，另一"偏門"題材。或許是前幾年炒得太誇張，很多人把 Bitcoin 和妖股、龐氏騙局劃上等號。參考 Investing.com 數據，2012 年 2 月 BTC / USD 約 6.1，到2021年1月約 34,340，9年間升了 5,629 倍，中間歷經 2017 年尾和 2019年中的急速回調，確實有妖氣充天的感覺。 Bitcoin 背後的區塊鏈技術以安全、難以破解為賣點，在今天重視網絡安全的時代是大放異彩的時機。區塊鏈技術衍生出很多不同的虛擬貨幣，其中不少用來應用智能合約概念，將打破很多行業現有規範，改變行業生態。近月 Bitcoin 爆升，很多人發現原來契媽 Cathie Wood 一早加持 Bitcoin ，甚至認為 Bitcoin 將成為虛擬貨幣的美元，擁有霸權地位。知道 ARK 方舟基金往績的散戶，望到 Bitcoin 氣勢如虹的升勢，對 Bitcoin 的戒心大大降低。事實上，如果看好區塊鏈概念，投資在 Bitcoin 已算是最容易入門的選擇。 我個人是非常看好區塊鏈技術，所以在自己的資產配置也分配了Bitcoin的部份。對我來說，比特幣產品波幅大，但不是投機，反而是值得慢慢收集。初次接觸比特幣相關產品的朋友都會問"如何投資比特幣"，我建議新手不要直接買入比特幣，市場有幾種選擇，在 IB (盈透證券) 都可以交易： 近似 ETF 的信託 GBTC  2021年9月更新： 中國政府 封殺 虛擬貨幣，富途近日率先發出指引，將於10月1日開始禁止虛擬貨幣信託基金開新倉，受影響的包括GBTC 比特幣信託基金、ETHE 以太坊信託、ETCG 以太幣基金、GDLC 數字大盤基金、Osprey 比特幣信託、灰度（Grayscale）萊特幣信託，以及灰度比特幣現金信託。雖然暫時未收到 IB香港的通知，但相信也很快會跟隨。因此，想買入 GBTC 而仍然使用香港銀行、證券商的朋友，似乎要間接透過 ARKK 這類標的物去交易了。 GBTC 出名是因為 ARK 是其最大的 機構投資者 ，每股 GBTC 價值若干幣值的 Bitcoin，例如 2021 年 1 月 7 日，每股價值就大約有 0.0009497...

過去一年很多人All in Tesla、Moderna 等爆升股而身家暴漲，令美股市場充斥散戶股神，2020 的 Portfolio 沒有 500% 增幅的話，猶如稀有動物。可是，並不是所有人也在 3月美股回調之際入貨，亦不是所有人也膽敢 All in、或買中股王。這正是為甚麼我會選擇買 ETF 而不是買個股： 其一是工作繁忙，沒有時間鑽研選股，即使有時間，選股也不如專業人士； 其二是心儀的投資主題眾多，未有足夠資金逐隻買入； 其三是美股 ETF 表現卓絕，而且比個股穩定，適合寧願靜靜地贏的我。 至於美股交易時段在香港的深夜，未能長期關注並作出適當反應，對我來說不是原因，因為即使在港股市場我也不是即日鮮的材料。 2021 年的投資主題 2020年四處 Lock Down，無處可逃，感覺極為怪異。快要踏入 2021 年，希望市場少些黑天鵝、灰犀牛，慢慢回歸可預期的狀態。以下幾個投資主題是我目前感到興趣，並且會是 2021 年的資產配置重點。 醫療、基因工程 潔淨能源 金融創新、區塊鏈 革新製造 - 自動化機械人、客製化立體打印 (3D Printing) 宅經濟 - 網購、電競 這些主題"沒有"最當炒的科技版塊，因為我覺得在任何一個主題裡頭，科技元素不會缺席。至於其他主題，例如人稱 "拜登概念" 的大麻產業，雲端計算，視乎情況也會少量配置。 各主題的資產配置 上述的投資主題極為大路，符合這些主題的 ETF 有很多，選擇哪些和比重如何取決於個人選擇。2021 年的大主題依然是疫情防控，隨著疫苖預計年中或年尾開始大量生產及分配，製造業技術的需求該會慢慢回升，再刺激百廢待興的零售、航空等舊經濟產業。同一時間，宅經濟帶來的便利令人一試難忘，疫情緩和仍然會穩步上揚。 在這個預測的大背景下，我的資產配置大約會如下： 創新科技 ARKK - 30% 醫療、基因科技 ARKG - 30% 金融科技 ARKF、區塊鏈 GBTC, BLOK - >10%  宅經濟 ESPO、ONLN - >10% 潔淨能源 ICLN - 10% 其他：革新製造 PRNT、大麻產業 YOLO - < 5%  ARK 系列：ARKK vs ARKW vs ARKQ 我相當佩服 ARK 基金契媽團隊的眼光，所以在超過 60% 的資產都分配給 ARK 旗...

說了很久，Tesla 將於12月21日正式進入標普 500 (S&P 500) 指數，令本來已是炒到上火星的 Tesla 再進一步，直逼 600 美金一股的高位。到底 SPY 會否因而大漲，還是反其道而行，來一個 Tesla 泡沫終於爆破而強行回調？股海變幻莫測，大概擁有水晶球都不能回答這道難題。 既然每個人都是在猜測，那麼我也分享幾點觀察和信息，在 All in Tesla 這些口號之外，提供一點思考空間。若果你是 100% 進取、可承受高風險，相信早已 All in Tesla，那麼不用看下文。 以下是我綜合幾個媒體得到的信息： 指數基金需要準備資金買入 Tesla ，因為 Tesla 已炒至火星，有分析指需要調配 80億美元資金去買貨，指數需要沽售相應的股票作 rebalance，被踢出指數的股票自然會有沽壓。 指數基金入貨，同時會有人沽貨 獲利 。 經常聽聞有人在年頭 All in Tesla 賺了幾千幾百萬，相信這班人沒有多少個像連登契媽 Catherine Wood 相信 Tesla 可炒至 7,000 美金一股，在好消息出貨，減持鎖定利潤的情況下，相信會有一定沽盤出現。指數確實需要買貨，但是否必然會再搶到供不應求，仍然是水晶球也答不到。 又到聖誕，又要粉飾櫥窗。 年尾基金經理趕收爐，Tesla 於12月尾入指數，按道理不會大跌，否則大家過不到肥年。加上美國 2021 將再次放水，市場氣氛繼續牛氣充天。 Tesla 入標普後，波幅會有變化。 有說法是指數基金買貨後，不會和原來的資金一樣大炒特炒，所以 Tesla 波幅可能會少一點。反過來說，也可以理解為炒賣的街貨少了，乾身更易落鑊？ 坦白說，以現時 Tesla 氣勢如虹的狀態，加上市場等待釋放熱錢的強牛氣氛，Tesla 股價再上一層樓是較大機會發生的。不過，Donald Trump 在任期結束會發生甚麼事、Joe Bidden 的經濟政策 (稅務) 會否刺激市場反應、COVID-19 會否再次傳來壞消息 (極為不希望)，都是隨時令市場回到三月份大回調的黑天蛾。經過 2019 和 2020，全世界人也會說 Never say never，那麼如果不想 All in Tesla，有甚麼可以做？ 我認為首選是買 SPY (是否買槓桿版就閣下自己考慮了)，因為美國放水是必然事實，SPY 在放水後會受惠也是...

不止一次在文章提及買入 ETF 之前應該做功課，而最常到的網站是 ETF.com，但這個網站沒有港股 ETF 的資料。最近遇上了一個 ETF 的篩選器，涵蓋美股和港股的 ETF，除了可以憑條件去篩選 ETF，亦有 ETF 的相關資訊，完美解決 ETF.com 沒有港股資料的問題，對我這類會研究美股和港股 ETF 的散戶很有用。 ETF 篩選器 網址： https://secure.fundsupermart.com.hk/fsm/stocks/etf-selector 這篇文章並非"業配文"，只是偶然看到覺得有用而分享一下，所以網站的其他內容我就不介紹了，主要討論 ETF 篩選器及資料庫的部份。 從截圖可見，篩選器操作簡單，可以從交易所、貨幣、專門分類 (板塊)、風險等篩選。例如選擇港元交易的科技板塊 ETF，會得出以下的結果： 除了我常提及的 2826 及 2812，還可以看到一些認識較少的 ETF，例如日興環球聯網 (3072) 這款定息基金。 想多了解 ETF 可以點進去看詳情，分別有基本資料、表現回顧、相關收費，亦有基金簡報 (Fact Sheet) 及年度報告的連結，讓投資者可以按需要做功課。 我認為風險的選項用處不大 (因為由0級到10級分類太細，普通散戶難理解、用不著)，但專門類別的選項則很有趣，除了常見的科技、工業板塊這些選項，亦有伊斯蘭債券、氣候變化、對沖基金策略、水源等港人可能較少接觸的主題，用來發掘新的投資主題和認識金融市場的新產品也是不錯。 對 ETF 投資有興趣的讀者，也可重溫我的 ETF 投資原則 。