施宇然 ETF 與價值股的投資筆記

12 月份投資倉的選股情況 股票編號 公司名稱 市價 佔比 0005 匯豐 79.95 6.82% 0062 載通 25.15 4.29% 0178 莎莎 3.01 13.15% 0258 湯臣 3.31 1.41% 0281 川河 .55 11.25% 0536 貿易通 1.34 9.71% 869 彩星 1.15 3.92% 1023 時代 1.58 9.77% 1186 中鐵建 9.05 5.79% 1382 互太 8.22 12.27% 2858 易鑫 6.29 3.35% 7336 反向恒指 5.72 4.88% 現金 13.39% 12 月份動向總結： 本月倉位繼續有大變動，沽出上月買入的平保和麗珠，並購入匯豐。沽出平保和麗珠主要原因是覺得自己買貴了，會找機會再入市。 少量買入時代集團，我見到雪球有球友力數管理層能力不足，反對繼續增持，我會提高警覺，持續減低成本價，在適當的時候會減持。 現金繼續維持最少 10% 的狀態，待指數升穿 32,000 會再增持反向恒指。 本月連同增加的資本及股息收入，組合較上月上升 3.97%，同期恆指升 2.5%。 這個月售出的股票有極微收益，加上佔倉不少的時代派息，幫助提早完成建倉。 建倉一直以入貨成本計算，並非股票市值。若計算市值，這個倉目前的回報是 -15%。以 50 萬資本計算，今年的收益率約 3.4%，我認為合格。 在 2018 年起，盡量不會注資進倉，但會在有需要的時候 "借倉"，有借有還，看看下年度的回報會如何。基本目標是提升收益率至 5%，至於倉值能否回本，並非首要的考慮因素。

瀏覽討論區的投資財經版，發現有一種散戶投資法，以股票的歷史高位為指標，作為它的上望空間，例如股票 A 曾經收報 15 蚊，現價 10 蚊，其上望空間為 50%。這種估值方法無論從價值投資還是技術分析角度出發，都是極為荒謬。我深信部分網民是用這種方式 "派膠"，不過若果有新手投資者誤會，並視為簡易投資法，則可能會血本無歸。 首先，一隻股票上升與下跌，與其內在價值有必然關係，如果該公司不務正業，玩弄財技，短線而言股價可以升到月球，但最後只會配股、供股、停牌，最後變牆紙。即使該公司沒有玩弄財技，偶然市場都會失效並且報出與價值無關的價錢，這個時候作出錯誤投資決定的人就要為自己的失誤負責。因此，若果用一隻股票的歷史高位作為投資參考，有機會是用人家的錯誤為榜樣。 試想像，今年有人用10萬買一部 iphone X，大家都知道這是不合理的炒價，但如果兩年後，你用每部9萬的價錢購入10部 iphone X，並打算以每部10萬為出售目標，相信任何一個人都會明白這是不設實際的想法。 我寧願新手用最簡單的 PE 估值法，只要到任何一個財經網站，找出過去5年的平均PE，與現價PE比較，作為買賣參考，例如貿易通 (536)： 從上面數據可知，其 5 年的平均 PE 為 16.84，大於目前的 PE (13.535)，算是便宜。這個簡單的估值得出的看法，與我分析 536 年報的結論方向一致，現時入貨雖然不是最安全、最佳的時機，但至少不會買貴。 當然這個做法並不適合任何行業，但比起用歷史高位為指標，必然更為準確，而重點是這個做法簡單。 唯一要注意的是，這種估值法要求公司的盈利穩定。因此用在貿易通是可行的，因為它過去 5 年的盈利非常穩定。 如果你打開一隻股票的資料，發現它的盈利不穩定，而且經常見紅，我不認為有繼續看下去的價值。即使它股價日日創新高，這些錢不是我們賺的。

2017年美股和港股走勢亮麗，不少強積金的股票基金均有近 20% 的回報，可謂一洗幾年前的頹勢。不過花無百日紅，大家不要忘記過去環球股市震盪令市民強積金資產突然大縮水的 新聞 。展望 2018 股票基金表現會否繼續堅挺，是年尾的熱門話題。 我自己的 2018 部署必然是減少股票基金的配置，一如我把部分資金轉到恆指逆向 ETF 作為待熊基金，我不認為港股會在今年無止境地上揚。留得青山在，最簡單的做法是寧願不摸頂賺少一點，先減持股票基金並轉到其他資產，如果股市有另一場上升浪，才再重新部署。 以港股為例，我不知道目前的升浪頂部在 37,000 還是 40,000，反正我從來都摸不到頂，但我認同坊間大部分的看法，股市不會突然插至 27,000 甚至 24,000。若然回到這些調整的支持位，我反而會重新增加港股的比例。 我打算保持現時的美股比例，原因是稅改方案通過，資金勢必回流，我傾向相信美股會保持慢牛升勢，或許不如過去八年般強勢，但不會插水。當然投資者也不能鬆懈，若果情勢有變，我會把這部分的資金轉到定息證券或美債基金。 過去一年，我的強積金股票比例超過六成，算是比較保守的投資進路，但回報也算不錯。明年我會逐步把股、債、現金比例平衡，希望可以保持組合今年得到的利潤。

在投資市場中，「保本止蝕」一直是投資者關注的重點。保本止蝕的投資策略旨在降低風險，確保投資本金不會損失。然而，要達成保本止蝕的目標，需要投資者掌握一些基本的投資技巧和策略。  巴菲特曾經說過：「永遠不要輸錢」。這句話彰顯了他對風險管理的重視，他建議投資者要選擇那些穩健的、成長潛力大的企業，長期持有並且不斷增加股票持有比例，進而實現財富的增值。  要成為巴菲特殊不簡單，對新手投資者來說，我認為有幾個技巧可以留意一下： 分散投資： 將資金分散到不同的投資項目中，以降低風險。  定期定額投資： 定期定額投資可以平均分攤風險，並且可以降低對市場波動的敏感度。  短期交易： 短期交易是指將股票購買和出售的時間縮短，以利用市場的波動實現投資回報。 避免高追： 投資者應該避免在股票已經大漲之後再進場，因為這樣容易讓投資者陷入虧損的困境。  不過，投資本身就是存在風險的，投資者需要根據自己的風險承受能力和風險承受程度來選擇適合自己的投資產品，並且時刻保持謹慎態度，避免盲目跟風或陷入不必要的風險。 在實際投資中，投資者需要不斷學習和進步，以應對市場的變化和風險的挑戰。 保本止蝕的投資策略並不是萬無一失的，投資者需要時刻保持謹慎態度，根據市場情況進行調整和選擇。

11 月份投資倉的選股情況 股票編號 公司名稱 市價 佔比 0062 載通 24.40 4.53% 0178 莎莎 3.01 14.33% 0258 湯臣 3.32 1.54% 0281 川河 .54 12.04% 0536 貿易通 1.31 7.30% 869 彩星 1.16 2.15% 1023 時代 1.61 8.97% 1186 中鐵建 9.24 6.44% 1382 互太 8.20 13.33% 1513 麗珠 8.20 0.19% 2318 平保 77.00 8.94% 2858 易鑫 7.17 4.16% 7336 反向恒指 5.87 5.45% 現金 10.64% 100.00% 11 月份動向總結： 本月倉位有很大的變動，主要是利用本身的 "待熊基金" 嘗試短期套利，故此買入平保、麗珠醫藥兩隻強勢股，另外購入川河的相關公司湯臣。 在月內買了領展並很快售出，賺了極微量價位及派息。有機會將再次買入。 買了一點易鑫，可惜表現不理想，不過股票本身有潛力，會繼續持有。 互太和莎莎都出了業績，派息方面不理想，但業績比預期好。若莎莎再回調，會考慮短線增持，長線而言要等下一次業績觀察其網購平台表現，才作決定。 現金維持最少 10% 的狀態，如時機許可會持續增加反向恒指比重。 售出堡獅龍，稍為蝕了一點，主要是業績比預期差，另外時間成本太高，換馬比較合適。 本月連同增加的資本及股息收入，組合較上月下跌 4.5%，同期恆指升 3.3%。 未能達成本年度建倉目標，但明年一月應該可以完成建倉。接下來的目標將建一個美股市場的倉。