施宇然 ETF 與價值股的投資筆記

年初寫過一篇 " 2022 美股大市預測，我們在看甚麼？ "，指出大行對股票及股市的預測是如何不準確。回顧風高浪急的 2022，雖然還有幾個交易日，但幾乎可以肯定大行預測如常地失效。 上圖是大行在去年年尾的預測，最熊的 Morgan Stanley 預測 8% 的跌幅，目標4400。執筆之時 SPX 報 3844.81，跌19.5%。由此可見，2023 大行預測甚麼，其實也不再重要，明年今日，我們姑且看看下圖結果又如何： 2023 投資主題 事實上，每年都會發生令人意想不到的事，當然俄烏戰爭比往年更為黑天鵝。即使大行精英雲集，數據模型如何利害，要準確預測指數在某一天的數值，大概和預測一年後溫度的難度相若。相對而言，我更感興趣的是下年應該投資甚麼主題，以下整合了幾個網絡觀察的建議，供各位自行判斷： 首先，有幾個頗具共識的展望： 經濟衰退發生機會很高 地緣政治持續緊張 中國加快復常 日圓隨黑田東彥任期屆滿，將有明顯轉向 從上述四個展望，得出幾個主題 (不構成任何投資建議)： 全球糧食危機 烏克蘭是全球糧食生產重鎮，俄烏戰事嚴重影響烏克蘭的糧食出口，隨著局勢緩和，糧食危機或可稍稍放緩，但戰事影響深遠，也調整著各國的糧食出入口政策。糧食價格 預期上漲 ，相關投資產品包括 農業 ETF 、 肥料股票 等。 日圓加息走強 一般認為，黑田東彥明年四月任期屆滿會結束日本維持多年的弱日圓政策，近日亦有不少 訊號 令市場加強相關的印象。由於 2022 年初日圓貶值的情況苑如提款機，已跌得過於誇張，市場相信日圓即使輕微加息，或展示結束寛鬆貨幣政策，亦有大幅提振日圓的作用。相關投資產品包括兌換日圓、外幣定期、 適當 利用外匯孖展沽售 USD/JPY。 半導體戰爭持續 2022 年尾傳出 巴菲特掃貨台積電 ，令半導體主題再次炒熱。事實上，台積電和中美角力這個主題在俄烏戰爭展開後一直盤鋸新聞頭版，各國在半導體研發不遺餘力，明顯是其中一個極具競爭的戰場。我對這個範圍認識不深，只能鸚鵡學舌地總結幾句：掌握光刻技術生產的 ASML 和掌握優秀良率技術的台積電始終是行業龍頭，因此如對這主題有興趣，大概都是跟從巴老的腳步。 金價和銀價有望上升，繼續扮演衰退的避險平台角色 金銀對沖美元是傳統智慧，而近幾年人們常談論傳統智慧是否失效，這就留待各位判斷。然而，單從技術面觀看 XAU 周線圖

FTX 破產令幣圈損手爛腳，類似 " 5年狂賺18倍後瞬間歸零 " 的報導常常出現，提醒了定期 Cash out 的重要性。 這類報導的故事大致格局如下： 看到致富時機，在較早的時間投入資金，並很快獲利 在獲利後市場才大肆報導，大量金錢湧入把該項目價格推升，乘著複利效應，主角資產翻倍 錢滾錢計劃順利，也有很多人參與其中，開始有 too big to fall 的想法 項目突然出現問題，人踩人情況出現，視乎情況可能取回部分利潤，最壞情況是歸零甚至負債 討論重點不是虛擬貨幣，所以不談論虛擬貨幣能否提現，會否被當地視為洗黑錢等情況，上述格局在股票投資，甚至其他投機項目 (例如炒 iPhone)也可能適用。 說穿了這也是個風險管理的題目，所以我還是會參考大神 Mark Minervini 的操作。大家還記得去年自己的投資成績嗎？Mark Minervini 2021 年再玩美國投資冠軍大賽，並以 +334.8% 的回報再次 獲勝 。他在賽後上載了相關操作的 Audit Report ，以下是他的月結表： 是的，他在二月份已經把近一半的資金取出，而三月份亦順利取得約三成的增幅。這個比賽 2020 年是由 George Tkaczuk 以 +119% 勝出，以 MM 用 1.2M 參賽計算，他在四月份已取得 1.7M + 900k = 2.6 M 的成績，換句話說已經大約做到 +120%，餘下月份即使不做任何操作，可能也足夠勝出賽事。 事實上，2021 年是非常波動的一年，即使是MM大神，五月、七月的成績也是少得可憐的增長，但我認為更值得討論是他二月份的操作。每當討論到提取資金的時候，我們很容易會說形勢大好，亦看到市場氣氛很好，現時把資金抽走豈不是浪費了發達機會？如果 MM 二月份沒有抽走資金，三月份繼續跑出 30%的回報，那麼他的總回報相信會更為驚人！以他的級數去大約評估未來一個月市場氣氛，我相信會有頗高的準確度，令我傾向相信他是刻意在氣氛好的時間用較少的資金去打拼回報。 MM 的成績表另一個很重要的觀察，是他在 12 個月也沒有輸錢，這是非常難得的，亦是傳說中的投資教條： Never lose money。知易行難，要不輸錢除了要 控制注碼 、極具眼光，也要很有紀律。話說回來，當賺到回報的時候提取資金，也提供了更多的機會去讓你減少總回報的風險，又再次肯定