施宇然 ETF 與價值股的投資筆記

  這是一幅很多人不想看到的圖，用最簡單的方法告訴大家，市場在下跌。如果連續幾天看到這種滿江紅的圖表，很可能市場是大幅回調，甚至步入熊市。 熊市如何操作？ 過去多年量化寛鬆令美股長期處於牛市狀態，很多人笑言今時今日指數跌 2% 已是股災，跌 3% 便步入熊市。這幾天美股回調最大的推手自然是通漲和疫情，這些消息對市場來說並不陌生，我不認為市場會步入熊市，但居安思危，想想熊市或大市回調的操作，也是很好的思考練習。 最熱門的操作方法自然是避險三寶：黃金 (GLD)、日元、長債 (TLT) 。 黃金 (GLD)：買入黃金 ETF GLD 是最簡單的做法。近年開始有人認為比特幣比黃金更有避險作用，直接以虛擬錢包買比特幣，或透過其他工具，市場提供了 很多方法 ，不過我仍維持 散戶不適合買 BITO 比特幣 ETF 的看法。 日元：從"街頭智慧"式的 "去找換店兌日元"，到買入日元ETF FXY，或者更進取一點利用外匯孖展交易沽 USD/JPY，都可以做到些少避險功能。 長債 (TLT) ：買入美國公債 ETF、有挪亞方舟之稱的 TLT ，下圖可以看到 TLT 和 VOO 大致是一個相反的狀態。 有些人認為一旦確定步入熊市，理應買反向 ETF，甚至沽空股票。我自己覺得風險太大，而自己過去買入反向 ETF 例如 SQQQ 成績不太理想，始終有很大的價值損耗。 上述的避險三寶，我自己比較常做是在市況轉淡的時候，轉移視線到外匯孖展市場，不一定是做日元買賣，例如近期我就在做歐元和澳元的操作。無論如何，操作避險三寶目的並非賺大錢，而是在其他資產呈現下跌趨勢的時候，仍能保持資金價值和流動性的方法。 當然，你仍然可以堅持剷 App Strong Hold 的精神，但數學上這需要付出很大的代價：下跌比例過大，要追回成本需要更大的升幅，換句話說要付出更多的時間，讓價值顯現。 對於新手來說，我始終認為用 躺平投資法 買入指數相關的資產，例如 VOO 或 SPY ，是最佳的避險操作。因為它的價格有極大機會返回買入水平，而透過 適當的對沖 ，更能在市場回復平靜的時候，帶來更大的回報。

初買股票最常見的問題，大概是不知道買哪一隻股票。幸好，坊間有大量"股票篩選器"幫助大家選股，常用網站如 Trading View 、 Investing.com 都有自己的篩選器，從基本指標如市值、股價、交易量，到進階指標如技術型態 (雙頂、三角形遞升)、特定訊號 (MACD Level) 都有得揀，而且不少是免費工具，但如果我們問：怎樣找到下一隻 Tesla、哪個選股器找到 VCP 股票？就會發現原來選股器怎樣用，並不是想像中的簡單。 事實上，沒有一隻選股器可以肯定找到下一隻 Tesla 或 Microsoft。股票篩選器只是工具，它只能按照你設定的指示替你省下時間，背後的邏輯還是你的交易系統。當然，懂 programming 的朋友可以利用 python 自己寫一個篩選器，更準確地找到你的目標，但不懂編程的朋友利用現成的篩選器，其實也很容易找到不少好股票。 目前，我最常用的股票篩選器是 Finviz 的選股器，下面分享一下我找選股器的經驗： 了解股票篩選器 雖然股票篩選器多如繁星，但它們都有一些基本的異同： 市場 ：第一件事要看的當然是市場，有些股票篩選器只有美股，有的則有港股，甚至專為 港股 ETF 而設。 參數、選項 ：股票篩選器也有門派，有些集中基本分析，有頗齊全的年報數據，例如EPS Growth、LT Debt / Equity，有些則提供技術分析參數，如：RSI 、形態 (Double Bottom 、 Wedge Up)。 靈活性、精準度 ：有些股票篩選器提供很多參數，但不能任人輸入數值，例如只提供 "30% 以下"、"10% 以下" 的選項，如果你要選 25% ，就不能精確搜尋。 至於其他考慮因素包括費用和非常 niche 的要求，有些篩選器專門找出 VCP 形態股票，有的提供 James Montier's C-score (我不知道是甚麼來的)，除非你是這麼 specify 地找股票，否則大部份免費篩選器已能滿足你的要求。 選股策略、篩選器例子 例子一：混合型選股 一般而言，我傾向買入優質股票(聽起來是廢話，但在坐音樂椅、接火棒的大賭場年代，很多人用 day trade 心態買股票，選擇的是 pre-market 升 50% 的股票，根本不會理會買了甚麼股票)。我對優質股

在網上看到一篇題為 " 股票買賣十誡 " 的文章，確實總結了買賣股票幾年的感受，值得在這裡分享，並用我自己的角度和經驗去重寫： 1. 股價並不必定反映"現實" 人們常說股票價格反映將來，而這個將來是指哪個時間點，則是發達的謎底。事實上，股價和"現實"常有落差，而這個落差即使連專業投資者或炒房高手也不能預測。各位必定試過愛股明明業績優於預期，開市卻直插谷底；或者明明有個極壞消息，卻逆流炒上。無論是技術分析還是價值投資，買賣股票重點不是預測價格，而是處理不同事件的機率和風險管理。 2. 窄幅上落才是常態 新手投資最常聽到的分享可能是買指數和內銀股，後者操作非常簡單，在高息的時候 (股價低) 買入，長放收息或到股價高 (股息低) 的時候沽售；高階一點就引入 call 和 put 的概念，但說穿了這個操作策略是基於內銀股常行 穩定的循環 。這個循環極為沉悶，但最容易賺錢。 然而，很多人 (不限新手) 往往認為這種周期操作不夠刺激，或者賺的回報不夠多，從而找尋經常有突破的股票(或曰動能極強的增長股)。即使是很強的增長股，在每次突破之前也會有一段甚至數段窄幅上落的整固期。這是常態，如果股票長期只有向上向下突破，似乎是一隻 不值得投資的妖股或所謂的 Meme 股 。 3. 做好風險管理，因為大部份的時候你都會出錯 正如第一誡所講，就算你的分析多麼準確，消息多麼獨到，股價總有不似預期的時間。何況畫圖、看財報都是藝術，沒有一條致富方程式，因此說大部份的時候，買賣都不是順順利利的，我們只能盡力提升回報、減低損失，而當你有這個想法的時候，你自然會 "科學地" 做好風險管理 。 4. 買賣之前，放下你的自尊心 買賣股票的初心是賺錢，投資市場不是給人自我肯定的場地。剛開始買賣股票的時候，會和朋友分享很久之前已買入某隻爆升股，可是買得早其實並不值得炫耀，最重要是選對買入和賣出的時機。如果過早入場，經歷了價值顯現甚至業務轉差仍不懂賣出，最後蝕錢收場的話，你大概不會記得自己很早買入，而是牢牢悔恨自己太遲沽售。 記住，不要和股票談戀愛，不要因為它的帳面回報很高，就以為它只會一路狂飆。時刻保持謙卑心態，警剔它有轉向的可能性，你會有看錯的時候。 5. 不要和市場作對 很多前輩會說順勢，更重要是不要逆勢。當市場各種訊號都亮起了