施宇然 ETF 與價值股的投資筆記

大約在兩個月前，外國討論區有人上載了這張圖，並指出真正對抗通漲的是牛油果，而非當時很多人認為的 Bitcoin。 因此，理論上把資產買入大量牛油果，或牛油果期貨，然後在通漲高峰賣出很快就可以財務自由...... 等一下，為甚麼聽起來怪怪的？ 牛油果對沖通漲當然是開玩笑，這幅圖真正指出的是網絡上有成千上萬種詮釋大市走勢的說法。打開 Twitter，大量所謂名家每天貼出林林總總的分析圖，昨天是移動平均線交叉、今天是價格除了交易量再乘以某一個數值的平均數、明天是若干年利率走勢和某某指標的關係。不管是升是跌，每個人都有自己的研究，每個研究看起來都很有道理。 然而，即使他們的 "預測" 果然是準確，下一次看他/她的文章可能又在引用另一堆的數據，畢竟每天市場走勢不一樣嘛。那麼要懂得甚麼時候看哪張圖？就要網民給 500個心心或者 subscribe Patreon了。 股票分析從來都是一門藝術，有時候確實在邏輯上說不通，無法證明是預測只是巧合還是有因果關係，就像每天九點正巴士會到來，不能理解為因為巴士來到，所以時鐘就走到九點位置；你每天上火車的時候見到鳥兒飛到車頂，不代表火車到站就會引來鳥兒，更大機會是因為你居住的地方比較多雀鳥，因此常常見到牠們周圍飛而已。 巴士和雀鳥的比喻自然是顯而易見，但放回股票市場就變得撲朔迷離，尤其是每次操作都是止蝕離場，或者更差的沒有止蝕而蟹掉一半身家。身處劣勢就會開始變得欠缺信心，對自己的操作系統存疑，然後找尋權威。如果跟一兩次機，發現原來名家都不是百發百中，尚算幸運；最怕是跟幾次機全部命中，然後慢慢加碼，才開始結果不似預期，慢慢泥足深陷。 小時候讀守株待兔的故事，覺得主角見到一隻白兔撞死就守在樹下很久很久，愚蠢得很堅毅，也令故事沒有特別的可怕。我一直認為最可怕的故事，是主角多次看到樹下有撞死的白兔，多得令他不能不信守在樹下會有收穫，卻從此沒有等到下一隻白兔。因為那個時候他不能分辯白兔撞死是巧合，還是他真的發現了一個兔群的盲點，只是自己"最近不太走運"。

疫情 Lock Down 和美國加息，從多方面打擊了很多人的資產總值。在疫情剛開始的時候，美股仍然氣勢如虹，即使正職被減薪甚至被裁員，有買美股買虛擬貨幣的依然眉頭不皺地撐過去，甚至考慮轉型"專業投資者"。過去幾個月的股票熊市和幣市爆破，不少人認清自己並非眼光獨到的股神，而是寛鬆政策下 no-brainer trade 的幸運兒。 美國加息和收緊貨幣政策是導致股市插水下跌的主因，而加息的主因是控制通脹。前陣子，所謂專家還在討論通脹是否 trajectory，現在我們都知道通漲已經發生；專家們就開始討論是否有衰退了。對於普通散戶來說，在忙碌生活中檢視世界級專家都在辯論的話題實屬不智，所以我們無謂爭論通脹是否代表美股萬劫不復、我們是在 Recession 還是 Vibecession 等複雜的技術話題，比較實際一點是思考在通脹時代如何調整投資組合，回歸我們的理財宗旨：即使賺不到錢，也盡量減少損失。 就這個話題，Bloomberg 的文章： A Recession-Proof Plan for Your Money 總結了幾件散戶可以做的事情： 增加現金儲備，過去建議銀行戶口有 3至6個月的備用現金，現在應該增加到 1至2年。 把現金儲備放到高息的活期帳號，或較短的定期方案 (如半年至12個月) 審視股票風險，適量地 Rebalance 股票組合和其他資產項目 投資更穩健的公司和優質 ETF (價值投資重新上場？) 上述幾件事聽起來很"廢老"，好像賺不到錢，甚至沒有操作挑戰性。然而，沒有穩健的財務基礎，當有超正的投資機會來臨，你也不能把握。回顧過去幾個月的投資成績，你有後悔年頭沒有賣走所有股票，然後提款轉存到 Mortgage Link 帳戶或做外幣定期儲款嗎？看見投資紀錄打平手甚至負增長，最能體會那種躺平卻得到 整體資產 1 至 2% 回報的威力。