日元創新低

今年上半年的投資主題明顯是通漲、美國加息、俄烏戰爭，這三件事都指向了美元走強的預測，雖然美股市場當災，但如果你的投資組合有部份是放在外匯貨幣，在過去一季表現應該不會太差。

年初有感美元加息堅如磐石，於是再次利用借歐元買美股的方法，擴大了VOO 的倉位，然後俄烏戰事開打令歐元大瀉，借歐元的部份賺得不錯，VOO 則陸沉到地核；當大市喘定回升，歐元則反彈。這些都是市場的基本反應，猶幸我並非空手入白刄，能夠在較低點 (當然非最低) 平倉歐元，客觀效果是借歐元賺了一點，也令 VOO 的成本價降低一些 (同時增大了倉位)。

歐元因戰爭而跌至非常低點，加上歐洲上調通漲預測，坦白說繼續玩借歐元買美股的遊戲並不放心。這個時候，很多香港人的第二鄉下發出愛的呼喚，日元展現了幾個有趣的發展：

• 在俄烏戰爭的時候，日元並沒有強烈地展現"避險"特性，雖有增強但很快就繼續下跌。
• 日元已步入極弱的狀態，即使計算通漲，仍然是歷史新低
• 黑田東彥稱弱日元有利日本經濟

(有興趣可以到 Bloomberg 看更詳細的圖表和分析)

在各國通漲而紛紛加息的氣氛下，日本政府仍然擁抱低息政策，資金自然利用日元做 Carry Trade，例如每當 USD/JPY 回到 121 甚至 120 的時候，買入 USD/JPY 或借日元買美股，利用極低成本在相對回調的美股市場賺取更大的利潤。弱日元兌其他貨幣同樣有 Carry Trade 的機會：

日元弱勢對我們有甚麼影響？

• 美元加息和縮表需求愈演愈烈，而日元相對弱勢的情況下，USDJPY 傾向繼續上升，我並非建議大家瘋狂借入日元，畢竟現時已接近近10年高位 125.9。然而，也不要視10年高位為頂點，2002 年 USDJPY 高位是 135、1998 年 USDJPY 頂峰是 147 ，即使這兩個高位都是突然爆上去的短期高峰。
  
  
• 沒有涉足外匯的朋友，也可以留意匯率兌換日元，等通關的時候旅遊用。這裡的意思是大家不用急於兌換，接下來媒體應該會更大量日元穿 X 算的報導 (現在已有很多)，因為我們預期日元會跌更多，就算不再跌，也看不到大幅上升的空間。
  
  
• 近期又有消費券，大家節省了日常開支，可以留意日本網購。受惠於聯繫匯率，美元強的時候，港元相對也很強，換句話說到網購日本貨相對有了折扣，看看 HKDJPY 的圖表，從 2022 年 1 月到 4月，HKDJPY 已上升了 7.4%。

身邊很多朋友因為股市回調而失去投資意欲，但正如很多高手說："不是只有升市才能賺錢"，也不應該只放眼股市和當前一刻，就像對沖操作一樣，在所有項目都走低的時候，更應思考在市場回復平衡的時候怎樣反彈得更強，才是投資有趣的地方。