槓桿 ETF 會價格歸零嗎？
武漢肺炎疫情持續，加上石油減價戰，過去一兩週美股大跌，月供 ETF 的朋友自然相當興奮，因為心理壓力是零，亦可以趁機溝一溝之前買入的高位倉，最好越跌越有，可以持續增大倉位，到時回升疫情前的價位，已可以減倉獲得可觀利潤。
可是，如果購買了正向槓桿 ETF 的朋友，情況便有點不樂觀， 即使是三大指數的槓桿ETF，對比上個月的價位，可能已獲得 50% 的虧損 (如果你玩 3倍槓桿，如 UDOW, UPRO, TQQQ)，即使長遠仍然保持樂觀，但仍擔心一個問題：這些槓桿式 ETF 會否價格歸零？
Seeking Alpha 早已有人談論這個問題，在 Do All Leveraged ETFs Go To Zero 一文中，作者討論了幾點：
槓桿式 ETF 是否只能短炒？
答案當然是否定的，因為即使槓桿式 ETF 有再槓桿 (re-leveraged) 的操作，在時上時落的格局的蒸發部份回報，以美股市場長牛的情況，長遠持貨仍有可觀回報。
步入熊市的時候，槓桿式 ETF 會否價格歸零？
由於有再槓桿效應，理論上槓桿式 ETF 的升跌和其趨勢有較大關係，亦就是說連續三天的升幅會比"時升時跌"高，反之亦然。因此上星期天天 Free Fall 式插水，並觸發兩次溶斷機制，跌勢自然剛猛。因此談到槓桿式 ETF 會否價格歸零，對於三大指數的 ETF 來說我認為機會較低，但美股市場貨物繁多，一些風險較高的槓桿式 ETF 則不敢評論了。
然而，即使價格不一定歸零，有一點很值得有意入手的朋友留意，就是考慮再槓桿效應，持續暴跌帶來的後果會很嚴重，該文的例子是這樣的：
如果在 2000 年 3月買入納指的3倍 ETF，經歷了 2 年熊市到其低位 (下跌八成)，會有 99.95% 損失；要追回這 99.5% 的損失，需要有 200,000% 的增幅，如果按每年 8% 計算，簡而言之是死了也不會回到家鄉。
上述的例子是很極端的，但很值得警愓，就是如果你打算月供槓桿式ETF，如果碰上極熊的環境，可能會跌入無底深潭。
Seeking Alpha 這篇文章是兩年前寫的，當時美股仍在長牛階段，那時文章以致留言都是傾向學術研究式討論，今時今日重看這篇文章，感覺卻是怵目驚心。股票市場變化莫測，無論武漢肺炎會否帶來另一次大蕭條，這次疫情又是一次深刻的教訓。
可是，如果購買了正向槓桿 ETF 的朋友，情況便有點不樂觀， 即使是三大指數的槓桿ETF，對比上個月的價位，可能已獲得 50% 的虧損 (如果你玩 3倍槓桿，如 UDOW, UPRO, TQQQ)，即使長遠仍然保持樂觀，但仍擔心一個問題：這些槓桿式 ETF 會否價格歸零？
Seeking Alpha 早已有人談論這個問題，在 Do All Leveraged ETFs Go To Zero 一文中，作者討論了幾點：
槓桿式 ETF 是否只能短炒？
答案當然是否定的，因為即使槓桿式 ETF 有再槓桿 (re-leveraged) 的操作，在時上時落的格局的蒸發部份回報，以美股市場長牛的情況，長遠持貨仍有可觀回報。
步入熊市的時候，槓桿式 ETF 會否價格歸零？
由於有再槓桿效應，理論上槓桿式 ETF 的升跌和其趨勢有較大關係，亦就是說連續三天的升幅會比"時升時跌"高，反之亦然。因此上星期天天 Free Fall 式插水，並觸發兩次溶斷機制，跌勢自然剛猛。因此談到槓桿式 ETF 會否價格歸零，對於三大指數的 ETF 來說我認為機會較低，但美股市場貨物繁多，一些風險較高的槓桿式 ETF 則不敢評論了。
然而，即使價格不一定歸零，有一點很值得有意入手的朋友留意，就是考慮再槓桿效應，持續暴跌帶來的後果會很嚴重，該文的例子是這樣的：
如果在 2000 年 3月買入納指的3倍 ETF，經歷了 2 年熊市到其低位 (下跌八成)，會有 99.95% 損失；要追回這 99.5% 的損失，需要有 200,000% 的增幅，如果按每年 8% 計算，簡而言之是死了也不會回到家鄉。
上述的例子是很極端的，但很值得警愓，就是如果你打算月供槓桿式ETF，如果碰上極熊的環境，可能會跌入無底深潭。
Seeking Alpha 這篇文章是兩年前寫的，當時美股仍在長牛階段，那時文章以致留言都是傾向學術研究式討論，今時今日重看這篇文章，感覺卻是怵目驚心。股票市場變化莫測，無論武漢肺炎會否帶來另一次大蕭條，這次疫情又是一次深刻的教訓。
2021年9月21日更新：
時值恆大爆煲及香港地產商被要求"貢獻國家"，SPY 跌穿久守的 50天線，相信很多朋友會選擇調轉買入3倍反向的指數槓桿，即 SPXU, SDOW 和 SQQQ。我認為反向槓桿比正向槓桿更加危險，暴風巨浪之中我在此建議各位緊記控制注碼，嚴守止蝕。
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