50 萬股票倉 - 一月結

1 月份投資倉的選股情況

編號類別佔比
62載通4.09%
175吉利5.13%
178莎莎10.50%
258湯臣5.04%
281川河11.86%
536貿易通9.89%
823領展7.23%
869彩星玩具4.15%
1023時代9.23%
1186中鐵建5.88%
1382互太12.00%
1513麗珠2.65%
2858易鑫3.33%
7336FI MRI4.36%




現金4.65%

市值-4.46%

1 月份動向總結：
  1. 本月沒有注入新資金，市值與上個月比較下跌 4.46%，同期恒指上升 9.92%。
  2. 再次買入麗珠和領展，除了因為派息豐厚，亦因為兩隻股票有實力更上一層樓，簡單來說是不怕跌，如果真的下跌了，會調配資金溝淡。
  3. 稍為減持莎莎，除非升穿我認為不合理價格 (例如 3.7)，否則會維持目前的持股量。
  4. 川河、湯臣兩隻關聯股表現理想，大股東掃貨，我期望今次業績會亮麗及增加派息。
  5. 由於買入吉利、麗珠、領展等股票，現金水平顯著下跌，這些股票波幅較大，目前的操作策略是短炒長渣亦無不可，持有這幾隻股票，我不介意現金少。
  6. 如果大市再升，我會再增持反向恒指 ETF。

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實測 IB 股票收益增強計劃

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研究過財務自由的朋友想必都聽過盈透證券 (Interactive Brokers) 傳說中 的「 股票收益增強計劃 」(或 "股票收益增長計劃" / Stock Yield Enhancement Program)。簡單來說就是"出租股票"，透過借出帳號裡閒置的股票，讓其他投資者進行各項交易 (絕大部份是用來沽空)，藉此賺取利息回報。 這類所謂的收益增強計劃並非 IB 獨有，其他證券商例如 一通 、 富途 都有類似的功能，而且分派給客戶的利益比 IB 更高，因此我在「 盈透證券好唔好 」一文中，並沒有列為其中一個優點。 參加資格 IB 的股票收益增強計劃並非所有用戶都可以啟用： IB LLC、加拿大、香港和英國的客戶可以參加，其他用戶如 IB 歐洲、澳洲、日本、印度的客戶就沒有參與資格了。 客戶的賬戶資產必須有五萬美元(或等值)以上。 符合借出資格的股票需要為“全額支付”股票和“超額”股票。用人類語言來說，就是股票資產要”全資購買” 才可以借出，因此如果有槓桿，可以借出的資產就會減少了。 借出股票的規矩與風險 當然，借出股票也有規矩，如果你借出股票的時候同時賣出股票，就會馬上終止股票借貸；當你借出股票的時候，同時會借出部份的投資者權利，例如投票權。有趣的是，借出股票會有一些風險： 如前面所說，借股票的人通常是沽空大軍，換句話說你是借自己的貨給人沽空自己，越多人沽空理論上會對股票價值有負面影響。 借出股票的收益計算頗為複雜，而且當中的股息也經常變動，幅度可達正負 50%。 借貨涉及股息稅也會很複雜。因此，IB 會盡量在股息發布前退還股票，減低稅務衍生出來的問題。 借出的股票不受SIPC的保護。換句話說，即使你的賬戶資產在50萬美金以下，如果在借出股票期間 IB 倒閉，SIPC 並不會為你追討借出資產的賠償。 「股票收益增強計劃」實際收益 說了半天規矩和風險，到底「股票收益增強計劃」這個聽起來像 ATM 的工具可以為我們帶來多少回報？如果你和我一樣，都是資本不多的超級散戶，僅僅符合五萬美元資產 (或者多一點點) 的條件，你所得到的收益將會少得可憐。事實上，使用 IB 都是為了用低息借錢投資(機)，當你變成借出資產方，用低息借貨給別人也是理所當然，反正諸葛孔明教落 "勿以善小而不為"，即使利錢微薄，但風險低得離譜...
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盈透證券好唔好？轉用 Interactive Brokers (IB) 的感想

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幾個月前開了個 Interactive Brokers (IB，盈透證券)香港戶口， 從耀才把一些股票射倉過戶 ，是時候回顧一下轉用的感想，我嘗試從幾個坊間普遍認為IB的優點入手，看看是否真的比較便宜、比較著數。 首先，投資因人而異，選擇證券戶口也是一樣，網絡很多投資 KOL 都是財自大神，動輒幾百萬資產，單是期權倉都三四百萬，對很多資產少的網友根本是在說兩套語言。因此，這篇文章採用的視角是： 資產少，Portfolio在 100萬港元以下 交易不算頻密、額度細，平均每次買賣金額大約幾萬蚊 買賣股票手續費 IB 買賣港股最低手續費是18元，而耀才最少收50元，未計算交易費用及稅項，兩間都不收存倉費。一般來說，如果交易金額達到8萬左右 (例如兩手 2318)，耀才會比 IB 便宜： 假設用 $6.9 買入中生製藥 (1177) x 2000 股 利用耀才的 佣金計算器 ，得出收費約 $70，扣除最低佣金，實際的結算費、交易費、印花稅等合共 $20.06。 IB 的收費又如何？ 官網資料 是交易金額 0.08% (最低 $18)，但沒有提及結算、印花稅等，故此它網上極簡單的例子是誤導的。套用上面的例子 ($6.9 x 2000股 = $27,600)，IB 收取 $50.83 佣金 (計算印花稅及結算費等) 因此，如果把最低佣金包括在內，實際的手續費比例是： 交易費用 ($27,600) 耀才：$70.06 (即 0.25%) IB ：$50.83 (即 0.18%) 如果交易金額提高，例如用  $90 買入中國平安 (2318) x 1000 股 交易費用 ($90,000) 耀才：$162.45 (即 0.1805%) IB ：$171.43 (即 0.1905%) 至於買賣美股，IB 每次收大約 1 美金手續費，肯定是比耀才及很多證券行便宜。 股息收費 部份證券行和銀行仍會收取代收股息費用，像耀才會收取港幣 20元，想像一下如果你只有1000股，派息 0.02 (例如 2019 年12月的 1177)，扣除股息收費很等於沒有利息。 IB 沒有代收股息費用，於是只需要支付美股的 30% 稅和H 股的 10%稅(例如 2318 是平保的 H股，派息會抽稅)，港股基本上是全取股息。 買賣期權費用 IB 是比較便宜，但其實相差極細，可能只係爭幾蚊 ...
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長期持有 TQQQ ？談槓桿 ETF 損耗

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在 槓桿 ETF 會價格歸零 一文後，一直想寫寫關於槓桿 ETF 的損耗問題，和為甚麼不值得長期、巨額持有。不過一直事忙，始終未有開動書寫。有些事情過了幾個月說，會有截然不同的效果，這類型的文章幾個月前會被恥笑到一文不值，當然今時今日會被指為落井下石、馬後炮。 過去一兩年，買槓桿 ETF 是No brainer 的網上潮流，甚至有所謂 TQQQ 教 的崛起，深信 "美國佬會搞得掂"。如果追回 初期的討論 ，概念上是較進取地買入槓桿 ETF，同時以不同的比例持有 VOO 及現金，或者其他投資物，定期 Rebalance 去獲取比指數更強的利潤。可惜，今天跟一般網民討論利用期權作股票對沖，以減少熊市的損失，已被認為 "非常複雜"，反問"有沒有財自密碼"。後來，TQQQ 教成為一種"出糧就入貨、止蝕係多餘、回調是特價" 的奇怪想法。最近幾個月股市跌幅強勁，網民並沒有"痛改前非"，而是用同樣的道理轉買 SQQQ，有如賭仔不斷輸大，就轉投買細。 槓桿 ETF 損耗 長期買入槓桿 ETF 最大問題是損耗，這個損耗在於槓桿 ETF 是每日 rebalance。理論上，當日升跌會跟隨指數波幅乘以槓桿倍數，即使我們不計算管理費用的開支比率，最常見的情況是指數橫行，但持有槓桿 ETF 依然會蝕錢。 題外話，這種損耗也是為甚麼風險比例不應設定為 1:1，表面上 $100 買入，$110止賺，$90 止蝕，風險必然控制在 $10 以內。但當你下一次用 $110 買股票的時候，10% 止蝕便會剩下 $99。世上沒有長勝將軍，也就是說用 1:1 的風險比例，即使很有紀律也有蝕入肉的機會。 這就是為甚麼為甚麼當股市回調的時候，即使嚴守止蝕，還是常被市場重創、就算回調後市場報復式反彈，追回前一天輸掉的錢總是相當困難。 月供槓桿 ETF 至於認為長期美國佬必然搞得掂，而月供 TQQQ 的人，則必須面對月供 / 定期買入股票的先天風險，即是當定期買入比例加大，往後買入的比例會變得越來越小。 因此可見，同樣是買入 $100，第 2 個月的影響遠比第 12 個月的影響大，當然實際計算會更為複雜，因為股票價值會有上有落，令不同的買入點所佔的影響略有不同，但當中的道理相信大家都很容易理解。 故此，如果閣下真的長...
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