[報捷] 川河發盈喜

愛股川河（281.HK）宣布盈喜，中期盈利料升1.4倍。身為價值派愛股，近期又增加派息，基本上街貨已經越搶越高，不少高手早已斷言川河不但前途大好，而且有能力維持增加了的派息，可以預料股價有望再上一層樓。自己是一直希望增持，但之前考慮組合的比重和股票價格，未有入貨。 自幾個月前大市開始上升，已慢慢著手調整組合，目前的大方向仍然是越升越沽，釋放出來的資金會否用來增持川河，還是轉向其他選擇？需要詳閱川河的中期報告。

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實測 IB 股票收益增強計劃

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研究過財務自由的朋友想必都聽過盈透證券 (Interactive Brokers) 傳說中 的「 股票收益增強計劃 」(或 "股票收益增長計劃" / Stock Yield Enhancement Program)。簡單來說就是"出租股票"，透過借出帳號裡閒置的股票，讓其他投資者進行各項交易 (絕大部份是用來沽空)，藉此賺取利息回報。 這類所謂的收益增強計劃並非 IB 獨有，其他證券商例如 一通 、 富途 都有類似的功能，而且分派給客戶的利益比 IB 更高，因此我在「 盈透證券好唔好 」一文中，並沒有列為其中一個優點。 參加資格 IB 的股票收益增強計劃並非所有用戶都可以啟用： IB LLC、加拿大、香港和英國的客戶可以參加，其他用戶如 IB 歐洲、澳洲、日本、印度的客戶就沒有參與資格了。 客戶的賬戶資產必須有五萬美元(或等值)以上。 符合借出資格的股票需要為“全額支付”股票和“超額”股票。用人類語言來說，就是股票資產要”全資購買” 才可以借出，因此如果有槓桿，可以借出的資產就會減少了。 借出股票的規矩與風險 當然，借出股票也有規矩，如果你借出股票的時候同時賣出股票，就會馬上終止股票借貸；當你借出股票的時候，同時會借出部份的投資者權利，例如投票權。有趣的是，借出股票會有一些風險： 如前面所說，借股票的人通常是沽空大軍，換句話說你是借自己的貨給人沽空自己，越多人沽空理論上會對股票價值有負面影響。 借出股票的收益計算頗為複雜，而且當中的股息也經常變動，幅度可達正負 50%。 借貨涉及股息稅也會很複雜。因此，IB 會盡量在股息發布前退還股票，減低稅務衍生出來的問題。 借出的股票不受SIPC的保護。換句話說，即使你的賬戶資產在50萬美金以下，如果在借出股票期間 IB 倒閉，SIPC 並不會為你追討借出資產的賠償。 「股票收益增強計劃」實際收益 說了半天規矩和風險，到底「股票收益增強計劃」這個聽起來像 ATM 的工具可以為我們帶來多少回報？如果你和我一樣，都是資本不多的超級散戶，僅僅符合五萬美元資產 (或者多一點點) 的條件，你所得到的收益將會少得可憐。事實上，使用 IB 都是為了用低息借錢投資(機)，當你變成借出資產方，用低息借貨給別人也是理所當然，反正諸葛孔明教落 "勿以善小而不為"，即使利錢微薄，但風險低得離譜...
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投資工具：樂活五線譜

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上車容易落車難。坊間有很多投資工具，收費、免費都有，但並非所有工具都是簡單易用。註冊一個 AAStocks 戶口相當容易，但對新手來說，當中的指標、數據可能有一半是不明所以的。 今天介紹一個實用、簡單的工具，利用歷史數據去判斷一支股票的高低位，名為"樂活五線譜"，網址如下 (文章後半部分加入了利用 Python 自動抓取股票的五線譜價格，並儲存在 Excel 檔案的方法)： http://invest.wessiorfinance.com/notation.html 只要在股票名稱輸入代號，例如 0001.hk，就會顯示長和的樂活五線譜， 把鼠標移到樂活五線譜上，會顯示不同時間點的數據。簡而言之，其方程式利用歷史數據分析了股價的走勢線，計算上下兩個標準差，得出黃色 (最樂觀) 至 綠色 (最悲觀) 的價位。最理想的做法自然是在最悲觀時入貨，最樂觀時出貨。 圖中長和於6月收市場為98蚊，樂活五線譜認為它會在81蚊至114蚊之間遊走，如果價格在 89.55 以下就可以考慮入市。目前價格算是合理價錢，不需沽貨也不要追貨。我對長和沒有研究，所以沒有發言權去分析樂活五線譜是否準確，但我可以用港交所 (388.HK) 做另一個例子。 利用樂活五線譜，現時 201.8 的股價不算高，但仍未應該入貨，比較安全的入市價是 179 蚊以下，而我自己的分析港交所目前只值 185.8，計算 20% 安全邊際，入市價應該是 167.22。估值是一門藝術，我的估值一向比較保守，和樂活五線譜的計算方法不同，分析也自然會有出入。總括而言，我認為樂活五線譜是很好的參考，最少在港交所的例子上，我們有一個共識就是現價不值得追貨。 樂活五線譜預設的年期是 3.5 年，使用非"對數"計算方式，如果你想把年期增長至 10 年，建議把選項轉到"對數"，因為年期越長，股價變化會超過能夠直接比較的水平。聽起來，這個方法和保力加通道的操作頗為類似，但其算式有不同。據" 有升有息 "的作者黎家良所講，這個工具不適用於曾拆股、合股的股票，因為數據會亂起來；也不適用於超細價股。我認為這是五線譜的好處，新手理應避開這些高風險股票，雖然並非所有曾配股的股票都是老千股，但市場有這麼多好股票，何不直接從好股票選股？...
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盈透證券好唔好？轉用 Interactive Brokers (IB) 的感想

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幾個月前開了個 Interactive Brokers (IB，盈透證券)香港戶口， 從耀才把一些股票射倉過戶 ，是時候回顧一下轉用的感想，我嘗試從幾個坊間普遍認為IB的優點入手，看看是否真的比較便宜、比較著數。 首先，投資因人而異，選擇證券戶口也是一樣，網絡很多投資 KOL 都是財自大神，動輒幾百萬資產，單是期權倉都三四百萬，對很多資產少的網友根本是在說兩套語言。因此，這篇文章採用的視角是： 資產少，Portfolio在 100萬港元以下 交易不算頻密、額度細，平均每次買賣金額大約幾萬蚊 買賣股票手續費 IB 買賣港股最低手續費是18元，而耀才最少收50元，未計算交易費用及稅項，兩間都不收存倉費。一般來說，如果交易金額達到8萬左右 (例如兩手 2318)，耀才會比 IB 便宜： 假設用 $6.9 買入中生製藥 (1177) x 2000 股 利用耀才的 佣金計算器 ，得出收費約 $70，扣除最低佣金，實際的結算費、交易費、印花稅等合共 $20.06。 IB 的收費又如何？ 官網資料 是交易金額 0.08% (最低 $18)，但沒有提及結算、印花稅等，故此它網上極簡單的例子是誤導的。套用上面的例子 ($6.9 x 2000股 = $27,600)，IB 收取 $50.83 佣金 (計算印花稅及結算費等) 因此，如果把最低佣金包括在內，實際的手續費比例是： 交易費用 ($27,600) 耀才：$70.06 (即 0.25%) IB ：$50.83 (即 0.18%) 如果交易金額提高，例如用  $90 買入中國平安 (2318) x 1000 股 交易費用 ($90,000) 耀才：$162.45 (即 0.1805%) IB ：$171.43 (即 0.1905%) 至於買賣美股，IB 每次收大約 1 美金手續費，肯定是比耀才及很多證券行便宜。 股息收費 部份證券行和銀行仍會收取代收股息費用，像耀才會收取港幣 20元，想像一下如果你只有1000股，派息 0.02 (例如 2019 年12月的 1177)，扣除股息收費很等於沒有利息。 IB 沒有代收股息費用，於是只需要支付美股的 30% 稅和H 股的 10%稅(例如 2318 是平保的 H股，派息會抽稅)，港股基本上是全取股息。 買賣期權費用 IB 是比較便宜，但其實相差極細，可能只係爭幾蚊 ...
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