施宇然 ETF 與價值股的投資筆記

我在" 幾個我常用的技術分析指標 " 討論過VCP 、磚形圖 (Renko Chart)、一目均衡圖 (Ichimoku Cloud) 幾個技術分析指標，這次談談怎樣組合起來使用。 完美的VCP形態並不常見 Mark Minervini (米奈維尼) 談論 VCP 形態的例子通常都有很明顯的特徵，畢竟是教學用途，自然拿著最典型的例子示範。可是，日常操作遇到典型 VCP 的機會很低，尤其是今年股市風高浪急，很多時候到了突破點就會有極大的雜訊噪音，干擾了我們的操作。幸運地，透過過濾市場雜訊的利器磚形圖，可以比較容易辨認到 VCP 形態。 例子1： PRFT - 12 Apr 2021 50天線在100天線之上 (持續強勢股) 波幅慢慢減少 成交量略為收窄 (不算明顯) 在上圖標示位置前幾天出現了一支上影線很長的陽燭，買入點應該如何設置？事後孔明，PRFT 在接下來的 148天上升了 93.4%，那支上影線很長的陽燭根本微不足道。可是，很多時候股票進入VCP 形態並沒有大升，而是倒跌。我們都嘗試過股價接觸止蝕位後馬上反彈，因此幾蚊的買入價差異可能決定了止蝕位，從而影響了整個交易的結果。 磚形圖和一目均衡圖有助判斷趨勢 如果用磚形圖加上一目均衡圖，會看到甚麼？ 12 Apr 2021 的買入點剛好在一目均衡圖的雲塊上方。 磚形圖清晰地顯示兩個波幅的差異。 成交量方面顯示這個情況不算完美的"VCP" 形態成交趨勢。 很粗略地量度，利用磚形圖食盡升幅是 141 天 91%，但實際買入和賣出的時候肯定有延遲，因此很大機會獲利低於 90%。但是，如果運用磚形圖看到連續兩格紅磚就馬上止賺，即使是投資新手也能輕鬆逃生。 提防假 VCP 形態 然後我們看一個假VCP 的例子，是很多朋友都在蟹貨區的波音： 例子2 ：Boeing Company - 11 Aug 2021 只看陰陽燭，會看到從七月十九日的反彈開始，形成了兩個 U 形底，而後者比前者波幅小，而交易量亦姑且可以說是減少中，當然股票的 50 天線剛剛穿了 100天線，不再是一個強勢股，但只是幾天而已，問題應該不大吧？也有一些值搏率吧？ 並不是！如果看看它的磚形圖，你會發現所謂的"50 天線剛剛穿了 100天線" 反映了股票已經在很嚴峻的下跌趨勢，這種情況連一目均衡圖也不...

早前寫過一篇《 超級績效：向大師學操盤、止蝕和加注 》介紹 Mark Minervini 的操盤思維和策略，但未有詳細探討其著名的 VCP。除了 VCP，我也有用幾款技術分析的指標，這裡先介紹一下，有機會再分享我實驗這些指標去買賣的少少心得。 甚麼是 VCP (Volatility Contraction Pattern)  VCP 描述一隻 強勢成長股 的交易量和波幅兩個維度，在一段時間內 持續收縮 ，形成幾個 W 形的波浪。下面是Mark Minervini VCP 的典型形態：  圖片可見，股票的波幅越來越小，但未能穿越某個價位 (橫線)。Minervini 認為這個形態反映了幾個可能性： 機構投資者正在買入：大戶買貨不會一次過進場，要買入大量股票而不造成價格波動，必然要分批買入。由於數量龐大，無論多麼小心都會掃走明顯的街貨，令市面上慢慢 "乾貨"。因此，去到 VCP 後期，交易波幅和交易量都會相對減少，換句話說，這隻股票會變得非常敏感，很容易就價格就會推上，或推落。 對股票沒有信心的散戶慢慢離場：VCP 一個非常重要的關鍵字是強勢成長股，即是股票已上升了一段時間。當VCP 開始形成，股票進入第一個 U 字，對這隻股票沒有信心的散戶就會賣出獲利離場，股票慢慢進入 VCP 形態，會離場的散戶變得越來越少，波幅開始縮細並慢慢造成新的 "底部" (Base)。 於是乎，當價格升穿關鍵價格 (橫線)，就是買入時機。Minervini 分享自己的經驗，很多股票在 VCP 形態上升後，會再形成 VCP 形態，這個時候就是加注的時機。 甚麼是磚形圖 (Renko Chart) 磚形圖描述了股票價格波動的情況，和陰陽燭最大的分別是它不會理會"時間"的維度，單純以價格為主軸，由此移除了大量市場雜音 (Market Noise)，磚形圖在香港較少人談論，但在外國有很多討論。 讓我們看看 SPY  的磚形圖，相信很容易留意到幾點： SPY 這隻股票在 2021 年非常強勢，上升趨勢明勢。其中四月份和八月份都是純粹上升。 以每塊磚 $3.5 美元計算，四月份上升了 7 塊磚、八月份上升了 3 塊磚，可見四月份的升勢比八月強近一倍。這也說明了為甚麼磚形圖 "不會理會時間這個維度"。多少塊磚只和價格有關，和時...